אם סוחר חליפין פשוט קונה מניות, הוא מבצע עסקה רגילה: הוא משלם כסף ומקבל מיד את המוצר הרצוי. ישנם סוגים אחרים של פעולות מסחר, כאשר המוכר והקונה מסכימים מראש על מחירי אספקה שלא יבוצעו באופן מיידי, אלא בעתיד רחוק מאוד. אחת העסקאות הללו היא כריתת חוזה עתידי.
מהו חוזה עתידי?
חוזה עתידי (עתיד) הוא מכשיר פיננסי נגזר הנסחר בבורסות מיוחדות. מדובר במעין חוזה, לפיו המוכר מתחייב למסור את נכס הבסיס, והקונה מתחייב לשלם עבורו בעתיד במחיר שנקבע במועד העסקה.
שוקי העתיד החלו לעבוד באמצע המאה ה -19. במשך כמאה שנה, סחר בחוזים עתידיים התבצע, ככלל, במתכות יקרות ובמוצרים חקלאיים. רק במחצית השנייה של המאה הקודמת עלו למחזור מדדי מניות, מכשירים פיננסיים, ניירות ערך מגובי משכנתא ומוצרי נפט. הופעתם של חוזים עתידיים העניקה למשתתפי השוק אמון כי ההתחייבויות במסגרת העסקה יתמלאו ללא קשר לשינויים במחירי השוק. גיבוש מחירים עתידיים, חוזים עתידיים קובעים במידה מסוימת את קצב ההתפתחות הכלכלית, שקובעת במידה רבה את ערכם.
הנכסים שבבסיס חוזה העתיד הובאו לטופס הסטנדרטי. תאריכי אספקה ומאפיינים נקבעים מראש. המפרט של חוזה עתידי מציין את מקום המסירה, למשל, פיקדון לניירות ערך או מחסן לסחורה, וכן פרטים נוספים על העסקה (כמות, איכות, תיוג ואריזה). מכיוון שחוזים עתידיים נסחרים בבורסה מסודרת, קל לקונים ולמוכרים למצוא זה את זה. הצדדים לחוזה אחראים להחלפה עד להסדרת החוזים העתידיים. אם לאחר פקיעת ההתקשרות לא יהיה למוכר המוצר הרצוי, לבורסה הזכות לקנס אותו.
הבורסות העתידיות המובילות בעולם:
- בורסת הסחורות בניו יורק;
- בורסת מרכנתיל בשיקגו;
- בורסת לונדון לחוזים עתידיים ואופציות פיננסיים;
- בורסת מתכות בלונדון;
- בורסת המניות באוסטרליה;
- בורסת סינגפור.
קטגוריות וסוגים של חוזים עתידיים
בהתאם לנכסים שבגינם מסתיימת העסקה, נבדלים בין הקטגוריות העיקריות של חוזים עתידיים:
- מַכּוֹלֶת;
- חַקלָאִי;
- למשאבי אנרגיה;
- למתכות יקרות;
- מַטְבֵּעַ;
- כַּספִּי.
חוזים עתידיים ניתנים למסירה, כאשר נדרש לספק את נכס הבסיס פיזית, כמו גם הסדר, כאשר לאחר תום החוזה מתקיימות הסדרים הדדיים בין הצדדים לעסקה ומשולמים הפרשי מחירים. נכון לעכשיו, רוב חוזי העתיד הם הסדר, כלומר, הם אינם מספקים אספקת סחורות במובן הפיזי. באופן כללי, כאשר מוחל על עתיד, למונח "סחורה" יש הגדרה רחבה. זה יכול להיות מכשיר פיננסי ואפילו הצעת מחיר.
מפרט חוזה עתידי
המפרט לחוזה עתידי מציין:
- שם החוזה;
- סוג החוזה;
- סכום נכס הבסיס שנקבע בחוזה;
- מועד מסירת הנכס;
- הסכום המינימלי של שינוי המחיר;
- עלות הצעד המינימלי.
פעולות עם עתיד
הפעולה לרכישת חוזים עתידיים נקראת פתיחת עמדה ארוכה, ופעולת המכירה נקראת פתיחת עמדה קצרה. סטנדרטיזציה של חוזים מאפשרת קנייה ומכירה באותה בורסה לכסות זה את זה. כדי לפתוח תפקיד, עליך לפרסם בטחונות ראשוניים, הנקראים גם ביטחונות.חישוב מחדש של התחייבויות הדדיות מתרחש בדרך כלל לאחר כל יום. ההפרש בין מחיר פתיחת וסגירת פוזיציה עובר לחשבון המשקיע או מחויב. מכיוון שההפרש כבר מחושב קודם לכן, בתחילת יום המסחר הבא, פתיחת עמדה בחוזה עתידי נלקחת בחשבון במחיר הסגירה של סחר המסחר הקודם.
כמו בכל עסקה, ישנם שני צדדים לחוזה עתידי (מוכר וקונה). המאפיין העיקרי של חוזה עתידי הוא "התחייבות". אם אופציה נותנת רק את הזכות, אך אינה מחייבת, לרכוש נכס בסוף החוזה, אזי כללים מחמירים חלים על העתיד. עסקה עתידית מטילה התחייבויות מסוימות על שני הצדדים להסכם הממון.
קנייה ומכירה של חוזים עתידיים בבורסה מתבצעת בחלקים מהנכס (סחורה). מנות כאלה נקראות הרבה. זהו ההבדל בין חוזה עתידית ועסקה קדימה, כאשר כמות הסחורות יכולה להיות כל שהיא ונקבעת על ידי הסכם בין הצדדים.
אורך חייו של חוזה עתידי מוגבל. עם תחילת היום האחרון של המסחר, לא ניתן עוד לסיים עסקאות עתידיות באותו תאריך. ואז קובעת הבורסה את הקדנציה הבאה, שלאחריה חוזה עתידי חדש מתחיל להיסחר.
פונקציות ופרמטרים של חוזה עתידי
פונקציות חוזה עתידי:
- קביעת המחיר ההוגן עבור נכס פיננסי (חומרי גלם, סחורות, מטבע);
- ביטוח סיכונים פיננסיים (גידור);
- עסקאות ספקולטיביות במטרה להשיג הטבות;
- לימוד דעות על דינמיקת מחירים.
פרמטרים של חוזה עתידי:
- מכשיר (נושא החוזה);
- תאריך הביצוע;
- הבורסה בה נמכר החוזה;
- יחידת מידה של הנכס;
- גודל מרווח ההפקדה (הסכום תרם לכיסוי הפסדים אפשריים).
תכונות של עסקאות עתידיות
שווי חוזה עתידי מקושר לסחורה או מכשיר פיננסי בפועל באמצעות תנאי עסקה נפרדת. בעת רכישת חוזה עתידי, על המשתתפים בעסקה לזכור כי לא הסיכון והרווח הפוטנציאלי אינם מוגבלים משום דבר.
התוצאה הכספית של עסקה עתידית שווה לערך מרווח הווריאציה, המחושב מדי יום בכל ימי המסחר ומחושב כרווח או הפסד לאחר פתיחה או סגירת חוזה.
שולי ההפקדה משמשים כבטוחה לעסקה עתידית. זה מחויב הן מהמוכר והן מהקונה ומהווה פרמיית ביטוח להחזר שהבורסה לוקחת בחשבון בעת פתיחת תפקיד במסגרת חוזה. בדרך כלל, התרומה היא אחוזים בודדים משווי השוק הנוכחי של נכס הבסיס. בעת חישוב הביטחונות, הבורסה לוקחת בחשבון נתונים סטטיסטיים ולוקחת בחשבון את הסטיות המקסימליות בערך הנכס במהלך היום. לפעמים מתווכים מתעקשים להציב מרווח בסכום גדול יותר מהנדרש בחישובים.
לאחר כריתת החוזה העתידי, הקשרים בין המוכר לקונה נפסקים, מכיוון שהבורסה היא כעת הצד לעסקה. לפיכך, השוליים נועדו להגן על סליקת הבורסה מפני סיכונים הכרוכים בהפרת התחייבויות חוזיות מצד אחד הלקוחות. בהקשר של תנאי שוק המשתנים כל הזמן, רגע זה של העסקה הופך להיות חשוב במיוחד.
כאשר תוקף החוזים העתידיים מתבצע, החוזה מתבצע, כלומר הליך המסירה מבוצע או הפרש המחיר משולם. החוזה מתבצע תמיד במחיר הקבוע ביום כריתתו. נכס הבסיס מסופק דרך הבורסה בה נסחר החוזה.
העובדה שמחירו של נכס קבוע בתום החוזה מאפשרת לעתיד להיות מכשיר לביטוח סיכוני מטבע. גידור זה נפוץ בעולם העסקים.נציגי המגזר האמיתי של המשק פונים לעיתים קרובות לעסקאות מסוג זה: חקלאים, יצרני ציוד. הם שואפים למטרה להפחית את הסיכון או למצוא מקור לרווחים גדולים (אם כי מסוכנים). בבסיסם, שווקי החוזים העתידיים הם מקורות לסיכון, שם נמצאים מי שמוכן לקחת סיכונים תמורת עמלה. בקניית חוזה עתידי, סיכון המחירים מועבר למעשה אל כתפיו של הצד השני. מסיבה זו, המשתתפים בסחר עתידי מחולקים בדרך כלל ל"ספקולנטים "ו"גידורים". הראשונים רוצים להשיג את הרווח המקסימלי, האחרונים רוצים למזער את הסיכון. ניתן לראות בחוזה עתידי שנחתם לתקופה מסוימת סכסוך, שנושאו יכול להיות כמעט כל אובייקט, כולל מדדי מניות.
על פי החוק הרוסי, כל התביעות הנובעות מעסקאות עם חוזים עתידיים כפופות להגנה שיפוטית, אך רק אם המשתתפים בעסקה עומדים בתנאים המפורטים בחוק. עתידים נחשבים לעסקאות נזילות אך מסוכנות ולא יציבות במיוחד. משקיעים מתחילים וספקולנטים למניות צריכים להיות מוכנים כראוי להתמודד עם נגזרת פיננסית כזו.
