ניירות ערך הם הכלים החשובים ביותר בכלכלה המודרנית. המניות מונפקות על ידי חברות המספקות תזרים של כספים "טריים". אגרות חוב ממשלתיות הן מעין "מניות" של מדינות.
היסטוריה של אגרות חוב ממשלתיות
במשך תקופה ארוכה אגרות חוב היו מכשיר בריבית קבועה. ניירות ערך סיפקו, נניח, 10% מההכנסה השנתית - כמו שהיה בבריטניה של התקופה הוויקטוריאנית (המאה ה XIX).
בברית המועצות היו גם אג ח ממשלתיות. הם הביאו הכנסה נמוכה, אך פרסים יקרי ערך הוגרלו על ידי מספרם - שוברי נסיעות, מכוניות ואפילו דירות. עבור אנשים סובייטים רבים, רכישת איגרות חוב הייתה הזדמנות נדירה לחוות תחושת התרגשות - בדומה להגרלת ספורטלוטו.
דירוג אשראי
יש סוכנויות דירוג פיננסיות שמעריכות את כושר הפירעון של ארגונים ומדינות שלמות. עם זאת, אפילו יש להם חישובים מוטעים. לפיכך, חברות הדירוג הגדולות מודי ופרלמנט רייס לא הכירו בגישה של המשבר העולמי הממשמש ובא, שקשור, בתורו, לספקולציות בשוק האג ח.
במהלך המשבר האירופי בוצעו שינויים בסיווג אגרות החוב "הבעיות" ביוון, ספרד ואיסלנד. למדינות אלה יש חבות בקנה מידה גדול - כ -150% מהתוצר. במילים פשוטות, הם הנפיקו יותר מדי אג"ח לא מאובטחות.
אגרות חוב ממשלתיות מסווגות לפי דירוג האשראי שלהן. איגרות החוב האמינות ביותר מדורגות AAA, הפחות אמינות הן AA +, BBB. אג"ח עם דירוג אשראי נמוך מ- BBB נחשבות "ספקולטיביות".
שוק אג"ח
תיאוריית "השוק היעיל", שעשע זמן רב את מוחם של דורות רבים של סוחרים, נכשלת במצבי משבר שלא היו להם אנלוגים בעבר - "ברבורים שחורים". על פי תיאוריה זו, כל מכשיר פיננסי מוערך לפי ערכו האמיתי על סמך המידע הקיים בשוק.
על מנת שאגרות החוב של הלוואות ממשלתיות יפחתו על המדינה להכריז על פשיטת רגל - ברירת מחדל. בחיים הרגילים נראה כי פשיטת רגל של מדינה שלמה היא אירוע לא סביר. בפועל, הכל יכול לקרות תוך כמה שעות. שער החליפין עשוי לרדת מספר פעמים בגלל אירועים פוליטיים לא טובים או סנקציות של הקהילה הבינלאומית. הזרמת הון מכך תפחית את "פחי" המדינה עד הסוף. המלווים יציגו את איגרות החוב להמרה במזומן. למדינה לא יהיה כסף לקנות את ניירות הערך שלה - באותו רגע היא תצטרך להכריז על ברירת מחדל.
אחת מפשיטות הרגל הגדולות בהיסטוריה הייתה ברירת המחדל ברוסיה ב -1998. המסלול השגוי של החזקת המטבע הלאומי, יחד עם ריביות גבוהות באופן בלתי סביר על אגרות חוב קצרות טווח (140% לשנה), הביאו לכך שאג"ח רוסיות הפכו לאנלוגיה של "הפירמידה הפיננסית": שולם ריבית למחזיקים מ הלוואות של קונים חדשים.
צדקה ופטריוטיות
בתקופות שונות תושבי מדינות שחוו תקופות קשות קנו אג"ח הלוואות ממשלתיות מסיבות צדקה. לדוגמא, זוכת פרס נובל לפיזיקה, מריה סקלדובסקאיה-קירי, קנתה אג"ח צרפתיות לא מהימנות במטרה לעזור לצבא הצרפתי. לאחר המלחמה פחתו איגרות החוב הללו. כמובן, קודם כל, אגרות חוב הן מכשיר פיננסי, לא אמצעי צדקה. עם זאת, אמון במדינה יכול לבוא לידי ביטוי בכמות האג"ח הממשלתיות.
