ניכיון הוא שיטה לקביעת הערך העתידי של תזרימי המזומנים, כלומר הבאת היקף ההכנסות העתידיות לרגע הנוכחי. על מנת להעריך נכון את ערכם, יש לדעת מה הערכים החזויים של התמורה, ההוצאות, ההשקעות, מבנה ההון ושיעור ההיוון, כלומר. את שיעור התשואה על ההון המושקע.
הוראות
שלב 1
לרוב, שיעור ההיוון נקבע כעלות ההון הממוצעת המשוקללת. בעת שימוש בשיטה זו, תקבל את התוצאה האובייקטיבית ביותר. לחישוב שיעור ההיוון, השתמש בנוסחה הבאה: WACC = Re (E / V) + Rd (D / V) (1-Tc), כאשר שיעור ההחזר על ההון (עלות הון) מחדש,%; E - שווי שוק של הון עצמי; D - שווי שוק של הון מושאל; V - עלות כוללת של הון מושאל ומניות חברה (הון עצמי); Rd - שיעור התשואה על ההון המושאל (עלות הון שאול); Tc - שיעור מס הכנסה.
שלב 2
ניתן לחשב את שיעור היוון ההון העצמי באופן הבא: Re = Rf + b (Rm-Rf), כאשר Rf הוא שיעור התשואה הנומינלי ללא סיכון; Rm הוא שיעור התשואה הממוצע בשוק המניות; (Rm-Rf) הוא פרמיית הסיכון בשוק; ב 'הוא מקדם המראה את השינוי במחיר המניה של החברה בהשוואה לשינויים במחירי המניות בפלח שוק נתון. במדינות עם שוק מניות מפותח, יחס זה מחושב על ידי סוכנויות ניתוח מתמחות.
שלב 3
עם זאת, שים לב כי גישה זו אינה מאפשרת חישוב שיעור ההיוון לכל העסקים. זה לא חל על חברות שאינן חברות מניות פתוחות, כלומר אל תסחר במניות בשוק. בנוסף, לא ניתן להשתמש בה על ידי חברות שאין להן נתונים לחישוב מקדם ה- b שלהן. במקרים אלה, עסקים צריכים להשתמש בשיטה אחרת לחישוב שיעור ההיוון.
שלב 4
השיטה המצטברת לאמידת פרמיית הסיכון מבוססת על שתי הנחות. ראשית, אם ההשקעות היו נטולות סיכון, אזי המשקיעים ידרשו להחזיר את ההון ללא סיכון. שנית, ככל שבעל ההון מעריך את סיכון הפרויקט, כך הדרישות לרווחיות גבוהות יותר. על בסיס זה נקבע שיעור ההיוון כדלקמן: R = Rf + R1 +.. + Rn, כאשר Rf הוא שיעור התשואה הנקוב ללא סיכון; R1.. Rn הם פרמיות הסיכון לגורמים שונים. כל גורם וערכם נקבעים על ידי מומחים. שיטה זו סובייקטיבית יותר מכיוון ששווי פרמיית הסיכון תלוי בחוות דעתו האישית של המומחה.
